China telah mengambil lebih banyak langkah bulan ini untuk melonggarkan cengkeramannya pada yuan daripada kapan saja sejak pembatasan diberlakukan setelah devaluasi kacau pada tahun 2015.
Meskipun perubahan secara luas ditafsirkan sebagai upaya untuk memperlambat apresiasi mata uang, mereka telah dikerahkan tanpa secara signifikan melemahkan yuan atau mendestabilisasi pasar keuangan global. Sebaliknya, hasilnya adalah mata uang China yang stabil yang tetap mendekati level tertinggi dua tahun – berpotensi memberanikan para pejabat yang ingin terus maju dengan reformasi yuan.
Konsensus yang berkembang di kalangan analis adalah bahwa yuan memiliki banyak alasan untuk tetap kuat, bahkan jika apresiasi terjadi pada kecepatan yang lebih lambat dari sekarang. Aset Tiongkok dengan imbal hasil lebih tinggi akan terus menarik modal asing ke pasar obligasi dan ekuitas daratan, dan ekonomi negara itu pulih lebih cepat dari pandemi virus corona daripada di tempat lain.
Mengurangi kontrol membantu meliberalisasi pasar mata uang China, komponen penting dari rencana jangka panjang Beijing untuk mendorong penggunaan yuan global yang lebih besar. Mengurangi ketergantungan China pada dolar AS semakin menekan karena ketegangan dengan Washington meluas ke bidang keuangan.
“Waktunya sudah matang,” kata Ding Shuang, kepala ekonom untuk Greater China dan Asia Utara di Standard Chartered. “Pihak berwenang jauh lebih siap dari sebelumnya, karena regulasi keuangan lebih matang dan fundamental lebih baik. Fokus berikutnya untuk Beijing adalah mempermudah modal untuk masuk dan juga meninggalkan China.”
Yuan darat turun 0,37 persen menjadi 6,7290 per dolar AS pada Rabu (28 Oktober), sekitar 0,5 persen lebih lemah daripada sebelum People’s Bank of China menghapus aturannya ke depan.
Kampanye Beijing untuk meliberalisasi yuan terhenti setelah devaluasi berantakan pada Agustus 2015 yang memicu lingkaran setan depresiasi cepat dan pelarian modal. Perang dagang memicu putaran kerugian lain dari pertengahan 2018, yang akhirnya mendorong yuan ke level terlemah dalam lebih dari satu dekade pada tahun berikutnya.
Jendela untuk reformasi besar dibuka kembali bulan ini setelah yuan menyelesaikan kenaikan kuartalan terbaiknya dalam 12 tahun, dengan premi suku bunga yang mendekati rekor terluas terhadap dolar. Itu membuatnya lebih menarik bagi modal asing, yang sudah mengalir ke pasar obligasi dan ekuitas China karena beberapa inklusi indeks selama dua tahun terakhir.
Pada 10 Oktober, pihak berwenang mengatakan mereka akan menghapus biaya 20 persen yang dikenakan pada pedagang yang ingin membeli pemain depan tertentu – sejenis derivatif yang sering digunakan untuk bertaruh melawan yuan. Kurang dari dua minggu kemudian, media lokal melaporkan Beijing akan mengizinkan dana domestik untuk mengirim lebih banyak modal ke luar negeri. Hanya beberapa hari setelah itu, beberapa pemberi pinjaman berhenti memasukkan faktor pemulusan volatilitas ketika mengirimkan suku bunga referensi mereka, yang pada dasarnya menghapus ukuran kontrol utama untuk yuan.
